行情回顾

今日钢市现货有稳有涨，螺卷价格重心略微上移，期钢微幅收涨。截止收盘，螺纹钢主力合约收3669，较上一个交易日涨1个点；热卷主力合约收3827，较上一个交易日涨3个点；焦炭主力合约收2324，较上一个交易日涨22.5个点；焦煤主力合约收1804.5，较上一个交易日涨37.5个点；铁矿石主力合约收879.5，较上一个交易日涨9个点。截至25日16时，成品材方面，网螺纹钢现货均价为3782元，较上一个交易日涨12元；热卷均价为3840元，较上一交易日涨5元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为910元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1860元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导精密无缝钢管厂家钢坯出厂价格为3480元，较上一个交易日涨10元。

市场分析

今日钢市偏强运行，现货螺纹、热卷均价略微提升，螺纹略强于热卷。但是期钢冲高回落，螺纹勉强收涨。市场情绪分化，但多数商家因临近假期而谨慎操作。北方市场建材到货不多，南方有螺纹资源开始向北方流入，进入唐山，“南材北上”对于精密无缝钢管区域流向还是很少见的。说明北方建材溢价明显，南方洪涝灾害，南北价差也相对达到适合的条件。目前北京大螺纹高出很多南方地区价格。另一方面，北方调坯轧制成本高。

从库存变化来看，建材库存消耗好于板材，而热卷、中板和冷轧板等品种降库速度，基本低于过去3年同期，整体的去库力度，并没有反映出4月份季节性需求有多强。而四月份行情反弹主要是资金、情绪以及超跌反弹的节奏结合到一起，共振走出了一波反弹。目前尽管反弹的趋势还在，但从本周螺纹、热卷的表现来看，都出现了非常明显的滞涨状态。比如原料几个品种都出现了快速回涨，但精密钢管的涨幅都非常有限。这还是在第三轮焦炭提涨的形势下，更说明了精密钢管供需关系的基本矛盾没变，这也是一直以来的逻辑核心没有改变。所以这种继涨的压力仍在，仍需要小心行情有回调可能。

另外从盘面来看，螺纹10合约对05溢价高，05合约大量注册交割单，说明现货弱，10合约有回落空间，现货也会略有回落。短期精密钢管买单出口查税的声音很多，参照去年买单出口量较大，或对后面的出口有一定利空影响。但也有市场传言5.1前后会出相应政策，这一点也需要市场重点关注。

今日邢台、天津、石家庄地区部分精密无缝钢管厂家对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭上调110元/吨，2024年4月26日零点执行。第三轮提涨正式发起，但盘面已经提前交易了提涨的预期，且基差仍处于继续回收的态势当中。当前原料带动成材上涨费劲，不宜过度依赖成本来判断钢价上涨空间。

行情展望

从目前来看，精密钢管有一定滞涨，现货虽稳，但盘面出现明显波动。临近假期，市场干扰的因素也在增加，情绪和资金对市场的扰动也有所加大。但是核心的基本逻辑没有明显改变，继4月份之后，当前的偏强供给将在5月继续考验需求承接能力。短期来看，节前上涨的空间有限，不宜追涨杀空跟风炒作，以防风险为主。

从盘面来看，黑色系虽然都收涨，但都出现了高位回落的情况，铁矿主力在接近900附近时间也较短，尾盘较高位回落10余点。另外成材相对表现较弱，螺纹勉强涨1个点没有下跌。螺纹主力10收3669，涨1，持仓170万手，减仓1.5万手。盘中波动频率和幅度都在加快，遗憾最终未能收在3700关口之上，最高点与前高3705相同，午后依然未回到该关口，转而向下，险些收跌。因此，我们认为螺纹继续上涨是有较大压力，上方继续关注3705、3730压力位，下方支撑参考3650、3620。

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